華爾街日?qǐng)?bào)：阿里需拿出亮眼業(yè)績證明價(jià)值
導(dǎo)語：美國《華爾街日?qǐng)?bào)》今天發(fā)表評(píng)論稱，阿里巴巴首日大漲，帶來驚人的市值。要維持這樣的估值，公司需要繼續(xù)保持亮眼的財(cái)務(wù)業(yè)績。
以下為文章全文：
阿里巴巴IPO首日大漲，使得這家公司的估值超越了競爭對(duì)手。但要維持這樣的估值，依靠的是增長和利潤率。
周五，阿里巴巴的開盤價(jià)較每股68美元的發(fā)行價(jià)上漲30%，如果承銷商完全行使超額配售權(quán)，該公司的市值則飆升至約2300億美元。這，正是阿里巴巴追求的目標(biāo)。從一開始，這家公司就選擇了保守的估值，以防在IPO當(dāng)日遭遇尷尬。
承銷商透露，阿里巴巴的發(fā)行價(jià)是按2015年預(yù)期收益的25倍計(jì)算的，而市場研究公司FactSet數(shù)據(jù)顯示，阿里的競爭對(duì)手騰訊、百度現(xiàn)在的股份則是下一財(cái)年預(yù)期收益的29和27倍。
然而，首日大漲之后，阿里巴巴的股價(jià)達(dá)到了預(yù)期收益的32倍。
現(xiàn)在，阿里巴巴的估值面臨市場的嚴(yán)厲審查，增長前景、市場競爭和利潤率都非常關(guān)鍵。為達(dá)到分析師的預(yù)期，阿里巴巴的營收在接下來的幾年里，需要?jiǎng)?chuàng)造30%至35%的年增長率，這也正是整個(gè)電子商務(wù)行業(yè)的預(yù)期增長率。
到目前為止，電子商務(wù)并未受到中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響。然而，如果中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，電商可能也在劫難逃。阿里巴巴表示，該公司預(yù)計(jì)每位買家的平均消費(fèi)將繼續(xù)上升，但如果該公司向中國的欠發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)張，平均消費(fèi)也可能會(huì)下滑。
此外，阿里巴巴可能不會(huì)一直保持80%的市場份額。對(duì)阿里市場份額的威脅主要來自垂直領(lǐng)域的電子商務(wù)網(wǎng)站，以及與騰訊達(dá)成合作的京東。
與騰訊的競爭，向新區(qū)域的擴(kuò)張，都會(huì)對(duì)阿里巴巴的盈利能力產(chǎn)生影響。在上一財(cái)季，阿里的運(yùn)營利潤率已從上年同期的51%下滑至43%。本周的IPO路演中，董事局主席馬云還宣布了他向歐美擴(kuò)張的計(jì)劃。公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張無疑會(huì)增加支出，導(dǎo)致利潤率進(jìn)一步下滑。
市場研究機(jī)構(gòu)晨星(Morningstar)對(duì)阿里巴巴給出了2230億美元的估值，并預(yù)期該公司的利潤率在2018年將回升至48%。如果阿里的利潤率持續(xù)下滑，則可能無法維持如此龐大的估值。
將如此龐大而復(fù)雜的公司體系推向資本市場，阿里巴巴的成就有目共睹。該公司的IPO也選擇了一個(gè)完美的時(shí)間點(diǎn)，IPO當(dāng)日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)達(dá)到了14年來的最高點(diǎn)。
現(xiàn)在，阿里巴巴需要繼續(xù)以亮眼的業(yè)績，來證明其價(jià)值。